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El precio del bitcoin está rondando justo por debajo de su máximo histórico y el mercado bursátil estadounidense también se está comportando bien. Cada vez parece más que estamos ante un mercado alcista después de todo, a pesar de que la guerra comercial de Donald Trump se cierne sobre el mercado como una nube negra. Ahora, otro indicador históricamente poderoso también está dando una señal potencial de mercado alcista.
El cobre empieza a subir
El precio del cobre está subiendo en relación con el precio del oro, y eso es históricamente una señal fiable para el inicio de una nueva carrera alcista para la renta variable y el bitcoin. ¿Por qué? Porque la demanda de cobre sube cuando aumenta la actividad económica, mientras que el oro cede en momentos de turbulencia económica.
El oro se mantuvo firme como una roca desde finales de 2022, forzando al cobre a tocar fondo, pero actualmente estamos asistiendo a un pequeño retroceso.
El gráfico siguiente muestra que (casi) todos los movimientos alcistas potentes del S&P 500 fueron acompañados de un fuerte periodo del cobre frente al oro.
Lo mismo ocurre con el bitcoin. Sólo en lo que respecta a las subidas de precios de los dos últimos años, esta historia no es cierta.
¿Por qué no ha funcionado este indicador en los dos últimos años? Una posible explicación es que la correlación, la presencia de un vínculo entre dos variables, no significa automáticamente causalidad, que una variable sea la causa de la otra.
¿China como problema para los compradores?
Otra explicación es China, el mayor consumidor mundial de cobre. Con una economía china fuerte, aumenta la demanda de cobre. Al mismo tiempo, el oro desempeña un papel importante en la cultura china. Especialmente cuando la economía se debilita, los chinos recurren al oro.
En el siguiente gráfico, vemos el tipo de interés de la deuda pública china a 10 años frente a la relación cobre/oro. La caída de los rendimientos a 10 años implica una economía china más débil, ¿y qué vemos? La relación cobre-oro cae con ella.
El tipo de interés a 10 años de China se estabilizó a principios de 2025, cuando el banco central decidió estimular la economía. Desde diciembre de 2024, ha inyectado 630.000 millones de dólares en la economía.
Si el banco central de China consigue reactivar la economía, y parece que tiene la voluntad de hacerlo, la relación cobre-oro podría dispararse, lo que a su vez sería positivo para la economía mundial y, por extensión, para el bitcoin y la renta variable.
