Larry Summers ve en Bitcoin la respuesta al fracaso de la política
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Larry Summers, un conocido economista estadounidense, pronunció una interesante opinión en 2019. Dijo lo siguiente sobre los tipos de interés extremadamente bajos que hemos visto en el escenario financiero mundial desde la crisis de 2008: «¿No considerarán los banqueros centrales que los tipos de interés ultrabajos pueden en realidad reducir la demanda agregada, al tiempo que alimentan la inestabilidad financiera, las quiebras bancarias, la zombieficación y el declive del impulso económico.»
¿Es correcta esta afirmación?
A primera vista, esta afirmación es conra-intuitiva, porque seguramente unos tipos de interés bajos fomentan la inversión y el consumo. Al fin y al cabo, los préstamos son más baratos.
Summers aquí sugiere que los bajos tipos de interés en realidad debilitan la economía a largo plazo. En épocas de bajos tipos de interés, la gente «caza» el rendimiento y a menudo pierde de vista los riesgos. Sobre todo en momentos en que todo va de maravilla y todo el mundo es rico sobre el papel. Entre otras cosas, se refiere a las empresas zombi, que sólo pueden sobrevivir gracias a unos costes de financiación extremadamente bajos.
Así, ocupan capital y mano de obra que, de otro modo, podrían haberse destinado a empresas más dinámicas e innovadoras. De este modo, se crea inflación y también se dificulta la actividad de las buenas empresas, lo que limita el crecimiento económico.
Además, esto impide la destrucción creativa, un concepto de Joseph Schumpeter, que sostiene que un sistema capitalista sano necesita quiebras para eliminar los eslabones débiles y dejar sitio a los más fuertes.
Pero, ¿hay alguna alternativa?
La crítica a Summers también es fuerte: ¿cuál es la alternativa? ¿Deberían los bancos centrales haberse quedado de brazos cruzados durante la crisis financiera de 2008? ¿Y deberíamos haber dejado que todo corriera con COVID-19?
¿O acaso esos bajos tipos de interés son la única forma de evitar una depresión? Está claro que el bitcoin debe gran parte de su existencia a la política monetaria laxa de los bancos centrales. Si los tipos de interés relativamente altos fueran la norma, el dinero no perdería su valor tan rápidamente, y el bitcoin podría no haber sido tan relevante en absoluto.
Bitcoin es cada vez más relevante porque mucha gente está sintiendo el dolor de la inflación, que es en parte el resultado de esos tipos de interés ultrabajos. Y no parece haber una solución clara para eso por ahora.
