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Todo el mundo sabe que estamos en medio de una burbuja. Y, sin embargo, la fiesta continúa. Bloomberg lo resumió perfectamente en un esquema sobre lo que ahora se conoce como la burbuja Ouroboros de la tecnología estadounidense, un círculo vicioso que se alimenta a sí mismo. El precio de Bitcoin también se beneficia por ahora de esta dinámica.
La burbuja de la IA según Bloomberg
El inflado de la burbuja de la IA según Bloomberg. Fuente: Bloomberg
¿Cómo funciona el inflado de esta burbuja?
- Nvidia (NVDA) vende chips avanzados de IA y recibe enormes flujos de caja del resto de los Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla y la propia Nvidia).
- Esos mismos MAG7 y otros grandes actores tecnológicos invierten ese dinero en proyectos de IA y en I+D en AMD, Intel, OpenAI y numerosas startups de IA.
- Todas esas partes vuelven a comprar hardware y servicios a Nvidia → aún más ingresos y crecimiento de los beneficios para NVDA.
- El aumento de los beneficios se traduce en una subida de las cotizaciones bursátiles → la tecnología cobra más peso en el índice MSCI World.
- Los inversores pasivos de todo el mundo (ETF, fondos de pensiones) tienen que comprar automáticamente más tecnología estadounidense → presión de compra estructural.
- Los estadounidenses más ricos se benefician de sus posiciones tecnológicas → su patrimonio crece de forma explosiva.
- Ese patrimonio adicional se gasta e invierte de nuevo → más demanda de IA, lujo y tecnología.
- El ciclo vuelve a empezar → lo que hace que la burbuja siga inflando.
Es un ejemplo clásico de reflexividad: el aumento de los precios provoca un aumento de las inversiones, lo que a su vez provoca un aumento de los precios. Todo el mundo lo ve, pero nadie quiere salir mientras la música siga sonando.
La pregunta clave: ¿cuándo estallará la burbuja?
Es difícil negar que el actual repunte tiene características de burbuja. La verdadera pregunta es: ¿cuándo terminará esto?
Hay dos posibles desencadenantes que destacan:
1. Inflación y tipos de interés
Todas las grandes economías aplican políticas procíclicas: se inflan los déficits presupuestarios, nos llueven paquetes de estímulo y los bancos centrales parecen menos estrictos con sus objetivos de inflación. Mientras el dinero siga siendo barato, la burbuja puede seguir creciendo. Pero, ¿llegará un momento en el que haya que volver a subir los tipos de interés para frenar la inflación? Entonces, este castillo de naipes podría derrumbarse rápidamente.
2. Descenso de las inversiones en IA
En este momento, todas las startups de IA siguen recibiendo miles de millones, y las empresas asumen cada vez más riesgos. Pero tan pronto como los rendimientos decepcionen y quede claro que no todos los proyectos de IA son rentables, la confianza puede cambiar rápidamente. La mayor dificultad para obtener capital provocará una reacción en cadena: menos crecimiento, precios más bajos, menos consumo.
Por qué es importante para Bitcoin
Para Bitcoin y otras criptomonedas, esta burbuja tecnológica es todo menos irrelevante. Gran parte de la liquidez que fluye hacia el bitcoin y las criptomonedas está impulsada por los mismos factores: tipos de interés bajos, abundancia de flujos de capital y ansia de rentabilidad.
- Una vez que la burbuja estalle, las criptomonedas también pueden verse afectadas por el sentimiento de aversión al riesgo.
- Al mismo tiempo, una inflación estructuralmente más alta puede reforzar la demanda de activos escasos como Bitcoin y el oro.
En otras palabras: la burbuja tecnológica y el mercado de las criptomonedas son dos caras de la misma moneda.
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