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El mercado bajista (bear market) de Bitcoin parece eterno para quienes solo se fijan en el precio. Sin embargo, un indicador menos conocido apunta ahora hacia un posible cambio de tendencia. Según el informe COT más reciente, los llamados «non-commercial traders» están aumentando rápidamente sus posiciones largas (longs) en los futuros de Bitcoin. Históricamente, esto ha marcado a menudo el suelo para la cotización de Bitcoin en mercados bajistas anteriores.
The non-commercial traders of Bitcoin futures are usually the smart money. This week’s COT Report shows that they are moving net long with some urgency. Look back at what the last two similar excursions led to. But remember, this is «a condition, not a signal». pic.twitter.com/sykurNKz7f
— Tom McClellan (@McClellanOsc) February 21, 2026
¿Qué significa esto exactamente y deberíamos volver a entrar en Bitcoin ahora?
¿Qué es el informe COT?
El informe *Commitment of Traders* (COT) es publicado semanalmente por la CFTC, el organismo regulador de los Estados Unidos. Este documento muestra cómo están posicionados los diferentes grupos de participantes en los mercados de futuros.
En el caso de los futuros de Bitcoin, se distinguen principalmente dos grupos:
- Commercial traders: entidades que utilizan los futuros para cubrir riesgos (por ejemplo, empresas o grandes instituciones).
- Non-commercial traders: participantes especulativos como fondos de cobertura (hedge funds) y operadores profesionales.
Este último grupo es visto a menudo como el «dinero inteligente» (smart money). Son operadores que buscan beneficiarse activamente de los movimientos de los precios y rara vez toman posiciones grandes sin una convicción sólida.
¿Qué muestra el informe actual?
El gráfico revela que los non-commercial traders han reducido su posición neta corta (apostando a la baja) y ahora se mueven rápidamente hacia una posición neta larga (apostando al alza). En otras palabras: están apostando por una subida de los precios. En el pasado, hemos visto dos momentos comparables en los que este grupo se posicionó claramente en largo; en ambas ocasiones, la cotización de Bitcoin experimentó una fuerte recuperación en los meses siguientes.
Esto es lo que hace que la señal sea tan interesante.
Sin embargo, se recomienda precaución. Tom McClellan aclara que esto es una «condición, no una señal» (condition, not a signal). Esto significa que crea un entorno favorable, pero no funciona como un activador de compra inmediata.
Los mercados pueden permanecer en una posición determinada durante mucho tiempo sin que el precio gire de inmediato. Además, Bitcoin sigue siendo sensible a los desarrollos macroeconómicos, como las expectativas de los tipos de interés, la liquidez y el sentimiento de riesgo general en los mercados financieros.
¿El fin del mercado bajista?
El hecho de que los especuladores profesionales estén acumulando posiciones largas con urgencia sugiere que consideran poco probable que se produzcan nuevas caídas drásticas. En combinación con la ausencia de nuevos mínimos, esto podría indicar que el mercado está formando un suelo.
Si esto marca realmente el fin del mercado bajista es algo que se comprobará en las próximas semanas. Pero una cosa está clara: el «dinero inteligente» parece estar preparándose ya para una posible recuperación de Bitcoin.
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