Foto: Nattakorn_Maneerat/Shutterstock
El precio del bitcoin siguió de cerca la evolución de la masa monetaria M2, pero el Gobierno estadounidense ha echado un jarro de agua fría, según el macroinversor Raoul Pal. En su opinión, el Gobierno ha retirado grandes cantidades de dinero del mercado, lo que ha ralentizado la subida. ¿Se recuperará? Sigue leyendo.
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Bitcoin y la masa monetaria M2
Durante mucho tiempo, el precio del bitcoin pareció seguir el gráfico de la masa monetaria M2 del dólar estadounidense. La masa monetaria M2 indica la cantidad de dinero disponible en circulación. Hasta hace poco, parecía que el precio del BTC seguía el mismo patrón en el gráfico, con unas semanas de retraso.
La lógica detrás de esto parece simple: cuanto más dinero hay en circulación, más se invierte y más suben los precios. Algunos predicen, basándose en la relación con la masa monetaria M2, un precio del BTC de 200.000 dólares o más.
Desacoplamiento
Sin embargo, últimamente el precio del bitcoin parece desacoplado del gráfico M2. Mientras que el M2 sigue subiendo debido a la continua expansión de la oferta monetaria, el bitcoin se mantiene en un patrón lateral.
Según el macroinversor Raoul Pal, el culpable es la denominada Cuenta General del Tesoro (TGA). Se trata de la cuenta de ahorro y de pago del Gobierno estadounidense en el banco central. Para reponer esta cuenta, el Gobierno estadounidense ha emitido desde julio más de 500.000 millones de dólares en bonos del Estado adicionales. Como resultado, la cuenta TGA alcanzó un máximo plurianual de casi 800.000 millones de dólares.
Why has BTC felt off since mid-July?
It’s not just OGs selling. There’s also a macro-driven dynamic at play.@RaoulGMI pic.twitter.com/Lej96FXJTQ
— Maryland HODL (BitBonds = Structural Innovation) (@HodlMaryland) September 25, 2025
Pal cree que esto ha retirado mucha liquidez del mercado, lo que ha provocado que haya fluido menos capital hacia inversiones de riesgo como las criptomonedas. Esto explicaría por qué, desde julio, el bitcoin se comporta de forma diferente al gráfico M2.
¿Es acertada esta predicción?
Pal sospecha que la cuenta TGA ya se ha rellenado lo suficiente. Tu expectativa es que el mercado vuelva a la normalidad a finales de septiembre y que, a partir de entonces, el precio continúe su trayectoria alcista.
Sin embargo, también hay dudas sobre esta teoría. Aunque los precios del bitcoin y las criptomonedas se estancaron, el precio del oro y los precios de las acciones tecnológicas alcanzaron nuevos máximos. Esto parece contradecir la idea de que los inversores están menos dispuestos a asumir riesgos.
Además, los analistas señalan la continua presión de venta de monedas por parte de los primeros inversores. Muchos de ellos estarían aprovechando los altos precios actuales para obtener beneficios, lo que ejerce presión sobre el precio.
Según esta teoría, hay que esperar principalmente a que estos primeros inversores terminen de vender. El tiempo dirá qué teoría se ajusta mejor a la realidad.
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