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Aunque el precio de bitcoin ha atravesado semanas difíciles, el banco estadounidense JPMorgan se mantiene sorprendentemente optimista. En el pasado, la entidad fue muy crítica con bitcoin, pero su opinión ha comenzado a cambiar.
Sus analistas mantienen un objetivo de precio de 170.000 dólares, unos 146.000 euros, en los próximos seis a doce meses.
Strategy sigue siendo un factor clave para la confianza del mercado
Un elemento importante en su predicción es Strategy, la empresa de Michael Saylor, que posee la mayor reserva corporativa de bitcoin del mundo. Los inversores temen que Strategy pueda vender sus bitcoins si el mercado continúa cayendo.
Sin embargo, según JPMorgan, eso es poco probable. Así lo indicaron en una «client note» (nota del cliente) publicada el pasado miércoles. La llamada ratio mNAV, que muestra la relación entre el valor de mercado de la empresa y el valor de sus bitcoins en balance, se sitúa en torno a 1,1, por encima del umbral crítico de 1,0.
Además, Strategy dispone de un colchón financiero de 1.200 millones de euros, lo que le permitiría, según estimaciones, cubrir durante año y medio sus obligaciones de intereses y dividendos sin tener que vender bitcoin. Esto, según el banco, reduce considerablemente la probabilidad de una venta forzada.
Posible impulso por la decisión del MSCI
El 15 de enero está prevista una decisión importante del proveedor de índices MSCI, que estudia excluir de sus índices a las empresas con más de la mitad de su patrimonio en activos digitales. Para Strategy, eso podría significar su eliminación de los principales índices, lo que, según cálculos anteriores, podría provocar salidas de miles de millones de euros.
Aun así, JPMorgan subraya que gran parte de ese temor ya está reflejado en el precio actual. Una resolución positiva podría actuar como catalizador de una fuerte subida, haciendo que tanto Strategy como bitcoin vuelvan a los niveles previos al desplome del 10 de octubre.
Bitcoin se comporta cada vez más como “oro digital”
El núcleo del optimismo de JPMorgan se basa en un modelo que compara bitcoin con el oro, ajustado por su volatilidad. Ese modelo indica desde hace tiempo un valor teórico cercano a los 146.000 €, a pesar de que el precio actual ronda los 77.000 €.
Según el banco, bitcoin muestra cada vez más la misma dinámica que el oro en épocas de inestabilidad económica: actúa como refugio de capital. Esta correlación quedó clara en abril, cuando las tensiones en los mercados bursátiles estadounidenses llevaron a los inversores hacia las criptomonedas y otros activos refugio.
Aunque la reciente caída de precios generó incertidumbre, JPMorgan considera que los fundamentos siguen siendo sólidos: una posición fuerte de Strategy, una posible resolución favorable sobre MSCI y un modelo de valoración que sitúa el precio estructuralmente por encima del valor de mercado actual.
Si bitcoin realmente alcanzará los 146.000 € sigue siendo incierto, pero según el banco, su potencial no ha desaparecido.
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