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El banco central estadounidense decidió la semana pasada mantener sin cambios los tipos de interés oficiales. Según la Reserva Federal, aún es demasiado pronto para una bajada debido al fuerte crecimiento económico, la solidez del mercado laboral y la preocupación por un posible repunte de la inflación. Estas preocupaciones se ven alimentadas en parte por la incertidumbre sobre el impacto de los nuevos aranceles comerciales impuestos por el presidente Trump.
Sin embargo, también hay críticas a la política de tipos de interés. El economista Darius Dale, de la consultora 42 Macro, afirma que la Reserva Federal comete un error al mantener un objetivo de inflación del 2 %. Según él, este objetivo ya no se ajusta a la realidad económica.
«La inflación natural para la economía actual se sitúa más bien en torno al 3 %», afirma Dale.
La inflación subyacente, medida mediante diversos indicadores utilizados por la propia Fed, se sitúa actualmente en torno a este nivel. Según Dale, al mantener los tipos de interés altos y fijar como objetivo una inflación estructuralmente inferior al nivel de equilibrio, el banco central corre el riesgo de frenar innecesariamente la economía.
Inflación de reacción lenta
Dale señala que la inflación suele reaccionar tarde al debilitamiento de la economía, en una fase avanzada del ciclo económico. Las empresas siguen subiendo los precios mientras los consumidores estén dispuestos a pagarlos, incluso si el crecimiento ya se está desacelerando. Por lo tanto, ve signos de enfriamiento en la economía y en el mercado laboral. En su opinión, sería más sensato aplicar medidas de estímulo proactivas en lugar de esperar a que la inflación disminuya realmente.
Otro argumento que esgrime Dale es la amenaza del retraso tecnológico. Destaca que Estados Unidos se encuentra en una fase crucial, con el auge de la inteligencia artificial y la robótica, que podrían provocar una nueva ola de producción. En su opinión, es necesaria una economía nacional fuerte para impulsar esta revolución y no perder terreno frente a competidores como China.
Presión política desde la Casa Blanca
El presidente Trump parece compartir este análisis. En las últimas semanas ha tomado varias medidas que denotan su frustración con la actual política de tipos de interés. Según los medios estadounidenses, estaría considerando sustituir al presidente de la Fed, Jerome Powell, y ha puesto en duda las recientes cifras de empleo, que son responsabilidad de la BLS.
Trump también sigue haciendo hincapié en las inversiones extranjeras que llegan a Estados Unidos gracias a su política comercial, con lo que intenta reforzar la confianza en la economía.
Sin embargo, hay otro factor que influye en los mercados financieros. El mandato de Powell como presidente de la Fed expira en mayo de 2026. Se espera que, si Trump es reelegido, nombre a un sucesor que se ajuste más a su visión económica.
Los inversores ya lo tienen en cuenta. Al fin y al cabo, el mercado no solo reacciona a lo que ocurre hoy, sino también a lo que puede cambiar dentro de uno o dos años.
Escenarios para Bitcoin
Escenario 1: La bajada de los tipos de interés llega demasiado tarde
Si la Reserva Federal espera demasiado para relajar su política monetaria, podría provocar una recesión. En ese caso, es probable que los activos de riesgo, como el precio de Bitcoin, caigan, ya que los inversores buscarán liquidez y evitarán el riesgo.
Escenario 2: La bajada de los tipos de interés llega antes de lo esperado
Si el banco central decide finalmente relajar su política antes de lo previsto, esto podría ser una señal positiva para las inversiones de riesgo. En ese caso, el precio de Bitcoin podría beneficiarse de una mayor liquidez y de una mayor disposición al riesgo por parte de los inversores.
