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Nuevos datos sugieren que Bitcoin podría encontrarse en la fase inicial de una capitulación, es decir, el punto más bajo del mercado. Diversos indicadores apuntan a un exceso de posiciones apalancadas, márgenes de beneficio decrecientes entre los tenedores a corto plazo y una caída abrupta del open interest. Todos ellos son factores que, históricamente, han precedido fuertes correcciones.
Apalancamiento en aumento, precio estancado
La relación entre las posiciones abiertas y el precio ha superado el 10 %, lo que indica que se están abriendo muchas operaciones sin un movimiento real en el valor del activo. Esto refleja un mercado que depende en exceso del apalancamiento.
En ciclos anteriores, niveles similares solían anticipar periodos de “desapalancamiento” rápido, en los que las posiciones se cierran de golpe y el precio se desploma temporalmente. Aunque es doloroso a corto plazo, este proceso suele estabilizar el mercado y allanar el camino hacia una recuperación.
Según datos on-chain, el interés abierto total en futuros de Bitcoin cayó más de $10.000 millones (unos €8.500 millones) en tan solo un día. Estas caídas masivas suelen señalar liquidaciones forzadas o una reducción drástica de riesgo por parte de los traders.
La enorme vela roja en el gráfico muestra cómo se evaporaron más de $10.000 millones en posiciones abiertas en cuestión de horas. Fuente: Glassnode.
Tenedores a corto plazo, casi en pérdidas
El indicador STH-NUPL, que mide si los compradores recientes están en ganancias o pérdidas, se sitúa cerca de -0,02, lo que implica que esta cohorte apenas empieza a registrar pérdidas.
En ciclos anteriores, las capitulaciones reales comenzaron cuando este indicador cayó entre -0,1 y -0,2. Aunque todavía no se ha alcanzado ese punto, la tendencia es claramente descendente. Fuente: TradingView.
Cuando los tenedores a corto plazo operan con pérdidas y el apalancamiento se mantiene elevado, el mercado entra en una fase de fragilidad extrema: cualquier movimiento leve puede desatar ventas masivas.
¿Qué implica esto para los inversores en crypto?
El mercado se mueve entre dos fuerzas opuestas: la entrada constante de capital a través de los ETF y la especulación a corto plazo en los derivados. Mientras el apalancamiento siga alto y los inversores recientes no recuperen rentabilidad, el escenario bajista continuará siendo dominante.
Para los inversores a largo plazo, una fase de capitulación puede representar una oportunidad, pero requiere paciencia y liquidez para resistir la volatilidad. Las próximas semanas serán clave: o Bitcoin rebota desde la zona de los $100.000, o el mercado podría dirigirse hacia una corrección más profunda.
Como se mencionó recientemente en las noticias de Bitcoin, el nivel de miedo entre los holders es hoy tan alto como durante el crash de hace apenas dos semanas.
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