Foto: Milos Ruzicka (Shutterstock)
Los bonos del Estado estadounidense siguen siendo atractivos para los inversores, con rendimientos actuales en torno al 4–4,1%, según un informe de ING. Aunque han mostrado solidez pese a los débiles datos de empleo, los analistas del banco también ven margen para nuevas subidas en el futuro. ¿Qué implica esto para el mercado cripto?
¿Malas noticias para el mercado cripto?
Según ING, los bonos del Tesoro de Estados Unidos ofrecen actualmente un rendimiento cercano al 4–4,1%. Sin embargo, el banco considera posible que esas tasas aumenten aún más. Esta perspectiva suele interpretarse como negativa para las criptomonedas, ya que los inversores pueden obtener rendimientos más altos con mucho menor riesgo en el mercado de deuda.
El informe añade que, aunque a corto plazo podría producirse una bajada temporal de las tasas, es probable que los rendimientos de estos bonos suban de forma estructural el próximo año.
Empleo y resiliencia del mercado de bonos
El informe de empleo de EE. UU. mostró cifras negativas, con una pérdida de 32.000 puestos de trabajo. La debilidad del mercado laboral no es nueva: también en junio, agosto y septiembre se registraron datos negativos, a diferencia del año pasado, cuando el empleo crecía de forma más sostenida.
Aun así, los bonos del Tesoro han mostrado una notable resiliencia frente a estas cifras. ING explica que, con menos inmigración, el crecimiento del empleo pierde relevancia. Además, el aumento de la productividad —impulsado, por ejemplo, por la inteligencia artificial— reduce la necesidad de una expansión fuerte del mercado laboral.
El informe Challenger, que mide los recortes de empleo en el sector público y privado, es mucho más sombrío. En total, se perdieron más de 1,1 millones de empleos, especialmente en grandes almacenes, sectores vinculados a la IA y organismos gubernamentales. La razón principal señalada es la reducción de costes. Destaca la llamada estrategia DOGE, que habría provocado la eliminación de unos 300.000 puestos en el sector público.
Otros factores macroeconómicos
Pese a la pérdida de empleo, el rendimiento de los bonos se mantuvo cerca del 4%. Los precios de importación permanecieron prácticamente estables pese a los aranceles, mientras que los precios de exportación subieron un 3,8%, el nivel más alto desde 2021–2022, cuando alcanzaron el 15%.
Según ING, tampoco otros indicadores macroeconómicos lograron presionar a la baja los rendimientos actuales.
El banco señala que existen pocas razones sólidas para que la tasa baje del 4% y que también hay cautela para superar el 4,1%. Aun así, ING considera realista una caída temporal alrededor del cambio de año, pero la ve como algo pasajero. De cara a 2026, el escenario más probable sería una ruptura estructural al alza de los rendimientos.
Si este escenario se materializa, podría ejercer presión adicional a la baja sobre el mercado cripto, al reforzar el atractivo de los activos tradicionales de bajo riesgo.
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