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El FMI advierte que la clásica diversificación entre acciones y bonos del Estado ya no funciona. Los bonos soberanos han dejado de ser el refugio seguro que solían ser en momentos en que el mercado de valores está bajo presión. En su lugar, los inversores parecen buscar refugio hoy en día en el oro y la plata. ¿Y qué pasa con el oro digital? Lee los detalles a continuación.
Los bonos del Estado ya no son un refugio seguro
Durante mucho tiempo, la norma dictaba que cuando el precio de las acciones bajaba, los inversores acudían en masa a los bonos del Estado. Estos se consideraban seguros porque los gobiernos actúan como garantes y, en principio, siempre pagan. Por ello, cuando las acciones caían, el precio de los bonos subía.
Sin embargo, esta relación parece haber cambiado durante la crisis del COVID, según explica el Fondo Monetario Internacional (FMI) en una entrada de su blog:
«Desde el inicio del periodo de la pandemia… los bonos se han vuelto menos eficaces para amortiguar la volatilidad de los mercados de renta variable».
La diversificación clásica ha dejado de funcionar
Desde entonces, los precios de las acciones y de los bonos del Estado se mueven de forma más o menos sincronizada, en lugar de en direcciones opuestas. Esto tiene «consecuencias profundas tanto para los inversores como para los responsables políticos», según el FMI.
Muchos inversores distribuyen sus activos entre acciones y bonos para absorber los choques económicos. Durante años, una cartera repartida en un 60% de acciones y un 40% de bonos se consideró una estrategia segura, utilizada incluso por grandes entidades institucionales para diversificar su riesgo.
Ahora que las acciones y los bonos avanzan de la mano, esa distribución clásica parece haber perdido su eficacia, advierte el FMI:
«Incluso los inversores institucionales conservadores, como los fondos de pensiones y las aseguradoras, pueden estar expuestos a una mayor volatilidad de sus carteras durante las correcciones del mercado».
Oro y plata
En lugar de bonos soberanos, los inversores actuales parecen decantarse por metales preciosos como el oro y la plata. Según el FMI, los inversores consideran que los bonos del Estado son cada vez más arriesgados, debido, entre otras cosas, a la preocupación por la inflación y al aumento de las montañas de deuda pública.
Por ello, cada vez más inversores huyen hacia el oro y la plata, afirma el FMI:
«El oro, por ejemplo, se ha más que duplicado desde principios de 2024, a medida que los inversores buscaban refugios seguros en los últimos meses».
El precio del oro alcanzó recientemente un máximo histórico de $5.600 por onza troy, cuando al principio de la pandemia apenas rondaba los $1.600. El precio de la plata subió en el mismo periodo de unos $16 a un máximo de $121.
El FMI prevé que los gobiernos continúen expandiendo la masa monetaria en el futuro próximo. No obstante, el organismo sostiene que es necesaria una mayor disciplina fiscal y estabilidad de precios para restaurar la confianza en los bonos del Estado.
Oro digital
Bitcoin también es escaso y, por ello, a veces se le denomina ‘oro digital’. Sus defensores llevan años prediciendo que la criptomoneda es un excelente refugio económico que prosperará en tiempos de incertidumbre.
Sin embargo, su cotización ha decepcionado últimamente y el mercado parece preferir, por ahora, el oro tradicional. Algunos analistas predicen que finalmente será el turno de Bitcoin una vez que el oro y la plata se enfríen, pero está por ver si eso llegará a suceder realmente.
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