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La leyenda de Wall Street Howard Marks predijo la burbuja Dotcom en 2000, la crisis financiera de 2008 y la burbuja COVID-19 de 2021. Ahora vuelve a advertirlo, y esta vez prevé una década de escasos rendimientos para el mercado bursátil estadounidense. Según Marks, hay dos opciones: que tengamos pronto una severa corrección, o rendimientos medios del 3-4% anual durante los próximos 10 años.
Esto también podría resultar muy negativo para el bitcoin, pero ¿por qué?
Cada vez más indicios de burbuja
Howard Marks considera que los inversores están cada vez más desesperados por justificar las elevadas valoraciones de las empresas en el mercado bursátil estadounidense. Mientras tanto, los inversores ya no se fijan en la valoración actual de las empresas, por ejemplo dividiendo los beneficios por el precio de la acción, sino que se fijan en los beneficios futuros.
En otras palabras, los inversores asumen que los valores que lideran los mercados, especialmente las grandes empresas tecnológicas, son capaces de hacer crecer sus beneficios y flujos de caja al mismo ritmo indefinidamente.
Podría ser, pero es poco probable. Como ejemplo, Marks señala los 20 valores más caros del año 2000, de los cuales sólo seis están actualmente entre los 20 primeros. En su opinión, la bolsa estadounidense está demasiado cara y tiene demasiado peso en relación con el mercado mundial.
La bolsa estadounidense representa ahora el 70% del índice mundial y las Siete Grandes representan el 39% del mercado estadounidense. Los Siete Grandes son, por supuesto, Nvidia, Apple, Microsoft, Meta, Tesla, Alphabet (Google) y Amazon.
Según Marks, sólo hay dos posibles resultados para esta situación. El primero es que asistamos a una severa corrección del mercado bursátil estadounidense, y el segundo es que le siga un periodo prolongado de rendimientos moderados. Si el mercado sigue sobrevalorado, Marks espera una rentabilidad media anual del 3-4% durante la próxima década.
¿Qué significa esto para el bitcoin?
Es difícil destilar un escenario exacto para el bitcoin a partir de esto, pero la correlación entre el bitcoin y el S&P 500 es relativamente alta. El bitcoin es un activo popular en Estados Unidos y, basándose en esa correlación, podría decirse que es principalmente un activo estadounidense para los inversores.
Si el mercado estadounidense se endurece en la próxima década, el precio del bitcoin también podría bajar. Por otro lado, podría ser bueno para el mundo que el capital se distribuyera un poco más, de modo que el poder económico no estuviera tan centrado en Estados Unidos.
Por ahora, sin embargo, es sobre todo algo peligroso para el mercado bursátil estadounidense. Puede que el encarecimiento de las acciones estadounidenses haga que los inversores busquen alternativas y encuentren más atractivo el bitcoin.
