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A veces, un solo gráfico dice más que cien objetivos de precio. El gráfico que aparece a continuación es considerado por el analista de mercado Caleb Franzen como uno de los más importantes para bitcoin. No porque muestre dónde estará el precio de bitcoin mañana, sino porque indica cómo rinde bitcoin en comparación con el resto del mercado.
Según Franzen, si bitcoin continúa cayendo en este gráfico, podría haber comenzado un mercado bajista.
Uno de los gráficos más importantes de bitcoin
Arguably one of the most important charts in finance.
This is Bitcoin relative to the equal-weight S&P 500 (BTC/RSP).
In other words, BTC’s performance vs. the avg stock.
It’s currently retesting the 2021 cycle highs.
Flipped it into support in Q1’25 & made new highs.
But… pic.twitter.com/jxRzYz41TZ
— Caleb Franzen (@CalebFranzen) January 21, 2026
El gráfico muestra el indicador BTC/RSP. Esto significa: el valor de bitcoin en relación con el S&P 500 de ponderación equitativa.
El S&P 500 tradicional es un índice de las 500 mayores empresas cotizadas de Estados Unidos, en el que compañías grandes como Apple, Microsoft o Nvidia tienen más peso que las más pequeñas. La variante de ponderación equitativa funciona de otra manera: todas las empresas cuentan por igual. De este modo, se obtiene una mejor imagen de cómo se comporta la “acción estadounidense media”.
BTC/RSP muestra, por tanto, cómo rinde bitcoin frente a la acción promedio de Wall Street. Si el gráfico sube, significa que bitcoin lo hace mejor que las acciones. Si baja, las acciones rinden relativamente mejor que bitcoin.
¿Por qué es tan importante?
Los inversores no solo miran los rendimientos absolutos (“¿bitcoin está más alto o más bajo?”), sino sobre todo el rendimiento relativo: ¿dónde obtengo ahora más valor por el riesgo que asumo?
Históricamente, los grandes mercados alcistas de bitcoin han coincidido con periodos en los que bitcoin superó de forma estructural a las acciones. Esto ocurrió, por ejemplo, en 2017 y de nuevo en 2020–2021.
En ese sentido, este gráfico funciona como una especie de termómetro del apetito por el riesgo: ¿los inversores se atreven a elegir bitcoin por encima de las acciones tradicionales o no?
La zona clave: los máximos de 2021
En el gráfico se aprecia una zona verde. Se trata del área alrededor de los antiguos máximos del ciclo de bitcoin de 2021, medidos en relación con las acciones.
En el primer trimestre de 2025 ocurrió algo importante: bitcoin rompió por encima de esta zona, lo que en el lenguaje técnico se denomina un breakout. Posteriormente, esa antigua resistencia se convirtió en soporte, lo que suele considerarse una señal positiva. Después incluso se alcanzaron nuevos máximos relativos.
Sin embargo, en los últimos meses el panorama ha cambiado.
¿Por qué el aspecto es ahora “pesado”?
Desde esa ruptura, bitcoin no ha logrado formar un mínimo claramente más alto frente a las acciones. En otras palabras, cada rebote se vende rápidamente.
De hecho, bitcoin lleva meses probando esta zona clave sin mostrar una recuperación clara. Si hoy el precio cerrara por debajo de este nivel, sería incluso el cierre diario más bajo desde noviembre de 2024 en este gráfico relativo.
Esto es relevante porque la pérdida prolongada de un soporte suele apuntar a un cambio estructural de tendencia.
¿Qué significa esto para el mercado?
Si esta zona se rompe de forma convincente, muchos analistas consideran que se confirmaría un mercado bajista relativo para bitcoin. Esto no implica necesariamente que el precio de bitcoin caiga con fuerza en dólares, pero sí que:
- las acciones probablemente seguirán rindiendo mejor que bitcoin;
- el capital se desplazará hacia los mercados tradicionales;
- bitcoin perderá su papel como activo emergente ganador dentro de los mercados de riesgo.
Para muchos inversores institucionales, esta es una señal importante. Suelen fijarse menos en las emociones y más en el rendimiento relativo.
