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Una y otra vez, los inversores esperan que bitcoin haya tocado fondo… y una y otra vez aparece otra caída que destruye esa esperanza.
Ayer se alcanzó el nivel más bajo en siete meses y, tras un rebote, volvió a surgir la teoría de que “lo peor ya pasó”.
Pero esta vez ocurre algo distinto: ha reaparecido un patrón raro que en el pasado marcó suelos locales e incluso suelos definitivos del mercado.
Una señal poco común para Bitcoin
Se trata de un fenómeno llamado backwardation. Es una palabra complicada para describir una situación en la que los futuros de bitcoin son más baratos que el precio spot actual.
La spotprice es el precio de bitcoin ahora mismo en un exchange. La futuresprice es un contrato que dice: “Comprarás (o venderás) bitcoin a precio X en fecha Y”.
Normalmente, los futuros son más caros que el spot. Esto ocurre porque los inversores pagan una prima por el tiempo restante, por los costes de financiación y porque el uso de apalancamiento crea demanda adicional. Ese comportamiento se llama contango.
Pero ahora nadie quiere pagar más por el futuro: los inversores temen que el precio siga cayendo.
Históricamente, explica el analista, estos momentos funcionan como contra-indicadores: el mercado está tan negativo que, paradójicamente, puede estar indicando que el suelo está cerca.
En este tipo de situaciones suelen ocurrir dos cosas:
-
el mercado gira al alza cuando la panique vende desaparece, o
-
llega un último gran desplome antes de la recuperación.
¿Puede un indicador negativo anticipar una subida?
En los últimos años, la backwardation ha aparecido varias veces… Y casi siempre fue seguida por una subida de bitcoin.
Cuanto mayor era la diferencia entre futuros y spot, más fuerte fue el repunte posterior. La última vez ocurrió en marzo de este año, y la recuperación tardó unas semanas en materializarse.
Ayer por la mañana, el precio cayó al nivel más bajo en siete meses, casi 30% por debajo del récord del 6 de octubre. Luego rebotó con fuerza, pero durante la noche gran parte de esas ganancias volvió a desaparecer.
Hoy, las cifras trimestrales de Nvidia —motor del relato de la inteligencia artificial— podrían jugar un papel clave en la dirección del mercado. Se publican a las 22:00 (hora neerlandesa).
“Esto no ocurre a menudo, y cuando ocurre, suele indicar estrés, reducción forzosa de riesgo o un punto de capitulación a corto plazo.”
— Thomas Young, RUMJog Enterprises
Más señales que apuntan a un posible rebote
Hay otras contra-indicadores que sugieren que quizá lo peor ya pasó.
Ayer se informó que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) cayó por debajo de 30, señal típica de un mercado extremadamente sobrevendido. Esto indica que la caída ha sido anormalmente fuerte y que podría venir un rebote técnico.
Además, el Fear & Greed Index alcanzó su nivel más bajo desde finales de febrero. Lleva ocho días seguidos en “miedo extremo”, algo que no ocurría desde el colapso de FTX.
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