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Según la reconocida economista Claudia Sahm, la política de la Reserva Federal de Estados Unidos está empezando a generar una distorsión en la economía. La larga etapa de tipos de interés elevados está ampliando la brecha entre estadounidenses ricos y pobres, un fenómeno ya conocido como la “economía en forma de K”.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció la semana pasada en una rueda de prensa que esa brecha existe. “Muchas empresas informan que los consumidores con ingresos más bajos lo están pasando mal y gastan menos, mientras que los de ingresos altos siguen gastando con amplitud”, dijo Powell. Sin embargo, según economistas, dedicó demasiado poca atención al papel que juega la propia política monetaria de la Fed en esa desigualdad.
Si la Fed siguiera el consejo de Sahm, podría ser muy positivo para el precio de Bitcoin.
Los hogares con bajos ingresos ahorran, los de ingresos altos siguen gastando
Desde 2022, la Fed ha subido los tipos de forma agresiva para frenar la inflación. Pero esto ha dejado en evidencia fuertes diferencias entre los hogares. Un informe de la Fed de Boston muestra que el gasto de los hogares con ingresos bajos prácticamente no ha crecido desde esas subidas de tipos, mientras que los hogares con mayores ingresos han aumentado su gasto.
La explicación es clara: los tipos altos perjudican sobre todo a quienes tienen deudas.
El tipo de interés de las tarjetas de crédito se mueve casi a la par del tipo oficial. Según estudios, un aumento de un punto porcentual en los tipos de las tarjetas se traduce en una caída del gasto total cercana al 9 % el mes siguiente. Ese descenso es mayor entre personas con baja solvencia, que dejan saldo pendiente mes a mes y pagan intereses.
Los hogares con ingresos elevados y buen historial crediticio apenas notan el impacto: pagan sus tarjetas cada mes, no pagan intereses y además tienen ahorros.
Las empresas también ven esta división
La desigualdad no afecta solo a los hogares. También aparece entre empresas. Las grandes compañías rentables como Amazon, Meta y Google siguen invirtiendo, sobre todo en inteligencia artificial (IA). Según Powell, estas inversiones “no son sensibles a los tipos”, porque se financian con beneficios, no con deuda.
Pero las pequeñas empresas, que dependen del crédito bancario, sí sufren. Una encuesta de la National Federation of Independent Businesses (NFIB) muestra que el porcentaje de pequeñas empresas que planea invertir en los próximos seis meses es mucho menor que antes de la pandemia. La causa: costes de financiación altos y condiciones de crédito más duras.
Aunque la Fed afirma que su objetivo principal es controlar la inflación, en la práctica estaría frenando sobre todo a la parte baja de la economía: familias y pequeños negocios.
“La política monetaria sigue siendo demasiado restrictiva”: ¿Bueno para Bitcoin?
Según economistas, este es el riesgo del enfoque actual. La Fed tiene dos grandes objetivos: estabilidad de precios y máximo empleo. Ahora que la inflación va bajando y el desempleo sigue bajo, habría margen para bajar los tipos sin sobrecalentar la economía.
Un recorte de tipos aliviaría la presión sobre los hogares de menores ingresos y animaría a las pequeñas empresas a invertir de nuevo.
Eso no significa que la autoridad monetaria deba actuar de forma precipitada. La inflación sigue ligeramente por encima del objetivo del 2 %, y Powell insiste en que “la economía en su conjunto sigue fuerte”.
Aun así, crece la idea de que los tipos ya no necesitan mantenerse tan altos. Cuando la Fed empiece a recortar, podría no solo mejorar la capacidad adquisitiva de los hogares más vulnerables, sino también fomentar un crecimiento más equilibrado en la economía estadounidense.
Esto también beneficiaría a bitcoin, ya que su precio reaccionó de forma negativa a la dura comparecencia de Powell la semana pasada. Las dudas sobre futuras bajadas de tipos golpearon al mercado, y eso no le viene nada bien a Bitcoin.
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