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Casi se nos olvida, pero a principios de 2025 el mercado seguía preocupado por el aumento de las cifras de inflación en Estados Unidos. Ahora solo hablamos de Donald Trump, su guerra comercial y, por supuesto, de cómo está intentando detener el conflicto en Ucrania. Ayer, la atención volvió brevemente a la economía estadounidense, ya que era el momento una vez más del índice de precios al consumo (IPC).
Sobre una base anual, tanto el IPC como la inflación subyacente (IPC subyacente) fueron un 0,1 % más bajos de lo esperado, con un 2,8 % y un 3,1 % respectivamente. Para la mayoría de los analistas, esto fue motivo para concluir que se trataba de un informe de inflación fantástico y que el banco central estadounidense ahora tiene más margen para bajar los tipos de interés.
Pero, ¿eran realmente tan buenas las cifras de inflación?
Aunque las cifras de inflación anual y mensual fueron más frías de lo esperado, también hay desarrollos menos favorables que señalar.
Sin embargo, empecemos por las buenas noticias: la inflación en el sector inmobiliario, que tiene un gran peso en el IPC subyacente, sigue cayendo rápidamente. La Reserva Federal de EE. UU. esperaba esto, porque la forma en que se mide la vivienda provoca un impacto retardado de la realidad.
En otras palabras, en realidad esta inflación suele ser ya inferior a la que vemos en las últimas cifras. Esa expectativa/esperanza parece estar haciéndose realidad, porque la inflación en el sector inmobiliario está cayendo rápidamente.
FEB CORE CPI
Comes in cool (.23% MOM).
Shelter dropping fast, but is still 55% of the rise of core CPI (MOM). The rapid drop will continue over next couple of months.
Positive report – especially in light of «residual seasonality» concerns. pic.twitter.com/4bRlpP1DYP
— Warren Pies (@WarrenPies) March 12, 2025
En otras palabras, esta inflación a menudo ya es menor en la realidad de lo que vemos en las últimas cifras. Esa expectativa/esperanza parece estar haciéndose realidad, porque la inflación en el sector de la vivienda está cayendo rápidamente.
El mercado tiende a reaccionar de forma exagerada a las cifras principales, pero en el fondo seguimos viendo la tendencia al estancamiento. Si ampliamos el IPC subyacente de los últimos 3 y 6 meses a un periodo de 12 meses, seguimos llegando al 3,6 %.
Por lo tanto, estas cifras aún no son suficientes para hablar de una victoria del banco central de EE. UU. Nunca es una buena idea sacar conclusiones basadas en las cifras de un solo mes, porque todavía hay fluctuaciones/variaciones naturales en el conjunto de datos.
Fuente: inflationguy.blogY aunque la inflación en el sector servicios está cayendo, seguimos viendo cómo aumenta la inflación de los bienes. Esto podría dar lugar a una puntuación más alta a final de mes para el índice de precios PCE, el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal de EE. UU. Los datos que son importantes para la inflación PCE, que el banco central analiza en gran medida para su política de tipos de interés, fueron menos favorables.
El mercado es un poco demasiado positivo. En resumen, parece que el mercado reaccionó de forma un poco demasiado positiva a las cifras de inflación. No está claro cómo la Reserva Federal de EE. UU. podría considerar recortes adicionales de los tipos de interés a corto plazo basándose en esto.
El mercado es demasiado optimista
En resumen, parece que el mercado reaccionó de forma demasiado optimista a las cifras de inflación. No está claro cómo la Reserva Federal de EE. UU. podría considerar recortes adicionales de los tipos de interés a corto plazo basándose en esto. A principios de 2025, los temores a la inflación eran exagerados, y lo mismo se aplica a la euforia que rodea a este informe.
El banco central estadounidense va por buen camino para alcanzar su objetivo de inflación del 2,0 %, pero el camino será accidentado. Además, este informe no provocará cambios revolucionarios en el mercado.
Es otra pieza de información que podemos incluir en el complejo panorama general, que en mi opinión sigue apuntando a una continuación del mercado alcista. Donald Trump está intentando debilitar la economía para reducir el tipo de interés a 10 años. Esto es favorable para financiar la deuda nacional de EE. UU. y reconstruir ciertas industrias en el país.
Sin embargo, el objetivo de Trump no será provocar una recesión a largo plazo. Si llegamos a una recesión, entonces, según los datos económicos, parece que será corta, y el escenario principal sigue siendo una continuación del mercado alcista de bitcoin desde finales de 2025/principios de 2026.
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