Foto: Yee Hui Lau/Shutterstock
Quien da un paso atrás y observa los datos ve, según el analista macro Julien Bittel de Global Macro Investor, que algo llamativo está ocurriendo en los mercados financieros.
Los mercados bursátiles, el crédito y otras inversiones de riesgo se mueven cerca de máximos históricos, mientras que bitcoin se queda claramente rezagado. Esto plantea una pregunta fundamental: ¿quién está valorando mal la realidad?
I posted this earlier in the week on @RealVision, but thought it was worth sharing here as well, just to give everyone something to think about.
If you step back and look at the data, something interesting is happening in markets right now…
When you line up liquidity with… pic.twitter.com/VNOO1elQ9r
— Julien Bittel, CFA (@BittelJulien) January 15, 2026
Algo no encaja en los mercados financieros
Bittel compara la evolución de la liquidez mundial con la de diferentes mercados. Si comparamos la liquidez con las acciones, el panorama resulta lógico. Las acciones cotizan al alza, justo lo que cabría esperar en un entorno de abundancia de dinero.
Si hacemos lo mismo con el bitcoin, surge una tensión. El bitcoin parece estar alcanzando un pico en el ciclo de liquidez que, según los datos subyacentes, aún no es visible.
“Ambos no pueden tener razón al mismo tiempo», afirma Bittel. «O bien los mercados bursátiles ignoran por completo la realidad de la liquidez, o bien el bitcoin indica que el ciclo de liquidez ya se ha invertido y que las inversiones de riesgo están a punto de dar un giro”
Según él, esto último es lo menos probable en este momento. Los datos concretos indican que la liquidez mundial aún no ha alcanzado su punto máximo.
Las condiciones financieras son relativamente holgadas, los mercados crediticios funcionan con fluidez y otros activos de riesgo se comportan exactamente como cabría esperar en un entorno de liquidez creciente. El bitcoin es la excepción.
Así podemos explicar la desviación del bitcoin
Bittel cree que esta desviación puede explicarse en parte por los acontecimientos del 10 de octubre, cuando una fuerte ola de liquidaciones alteró el sentimiento en el mercado cripto. Ese shock pudo haber distorsionado temporalmente el descubrimiento de precios, lo que hace que Bitcoin descuente ahora un escenario demasiado pesimista.
Lo que más llama la atención es el tamaño de las llamadas “brechas de miedo excesivo”: la distancia entre el sentimiento negativo en torno a bitcoin y las condiciones macroeconómicas y monetarias relativamente favorables. Según Bittel, esto aumenta la probabilidad de que el precio de bitcoin vuelva a alinearse con el resto del entorno de riesgo, siempre que la liquidez siga aumentando.
De este modo, 2026 se perfila como un año decisivo. El debate entre optimistas y pesimistas gira, en última instancia, en torno a una sola variable: la dirección de la liquidez global. Si esta continúa creciendo, bitcoin es actualmente la anomalía. Si la liquidez finalmente gira, entonces Bitcoin habrá tenido razón a posteriori. Por ahora, el peso de la evidencia apunta principalmente en una sola dirección.
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