En los últimos años, el mercado financiero se movía casi en sincronía con la liquidez mundial. En otras palabras, cuanto más dinero circulaba por el sistema financiero tradicional, mejor se comportaban los activos de riesgo como el bitcoin. Podemos calcular aproximadamente esa liquidez (la oferta de dinero en el sistema financiero) sumando los balances de los cuatro principales bancos centrales (la Reserva Federal, el BCE, el Banco de Japón y el Banco de China).
Bitcoin y liquidez
El gráfico anterior muestra la evolución del S&P 500 en los últimos años (rojo) y en el fondo también podemos ver los balances sumados de los cuatro mayores bancos centrales (negro). Lo que salta inmediatamente a la vista es que esas dos líneas se mueven casi sincronizadas entre sí. Cuando sube la liquidez, el S&P 500 no tarda en seguirla.
Los balances de los bancos centrales aumentan cuando compran activos financieros en el mercado para estimular la economía. Por ejemplo, comprando bonos del Estado o activos financieros respaldados por hipotecas.
Al comprar estos activos, el mercado no tiene que hacerlo, dejando más dinero para otros activos. Así, con su política de recompra, el banco central se asegura de que los inversores tengan más dinero para comprar acciones y bitcoin.
En los últimos tres meses, sin embargo, la liquidez mundial se ha reducido en $1,6 billones de dólares. Según la teoría, esto debería hacer caer también los precios del S&P 500 y del bitcoin, pero hasta ahora parece ocurrir lo contrario.
¿Cómo puede ser?
La razón por la que el S&P 500 sigue haciéndolo razonablemente bien en este momento reside probablemente en el bombo publicitario que rodea a la inteligencia artificial. Esto está haciendo que las empresas tecnológicas, en particular, que potencialmente podrían hacer algo con ella, se disparen. Tomemos, por ejemplo, las acciones del fabricante de chips NVIDIA, que recientemente se han disparado.
En cuanto al bitcoin, el buen comportamiento de los precios parece deberse principalmente a la aplicación del ETF de Bitcoin de BlackRock. De hecho, antes de eso, al bitcoin le costaba seguir al S&P 500 y la moneda digital iba a la zaga de las subidas de precios de los activos financieros tradicionales.
Sin embargo, según el gráfico anterior, parece lógico esperar que las líneas negra y roja vuelvan a acercarse. Siempre fue así en el pasado y parece que ahora vuelve a ser el camino más lógico.
En este sentido, se podría argumentar que las expectativas del precio a corto plazo para el bitcoin son bajistas, basándose en la liquidez mundial. A más largo plazo, son más alcistas. Por supuesto, con el ETF de BlackRock, el Bitcoin Halving, los datos alcistas sobre la cadena y la insostenible montaña de deuda mundial.
