Foto: PJ McDonnell/Shutterstock en
El mercado está en plena bull run de inteligencia artificial, una que podría describirse sin exagerar como una de proporciones históricas. Empresas que todavía no han generado ni un euro de beneficio ya alcanzan valoraciones de decenas de miles de millones. Y aun así, comparado con burbujas anteriores, todo parece sorprendentemente moderado.
Quien compare la situación actual con la burbuja de las puntocom entre 1998 y 2000 verá que ni siquiera estamos cerca de las sobrevaloraciones de entonces, según señala también Jurrien Timmer, de Fidelity.
There’s a lot of bubble talk out there, but in my view it’s still early days. Below I show my 1998-2000 analog with the valuation of CSCO back then overlaid on the valuation of NVDA today. Those are the then-and-now poster children of the internet and AI booms. As you can see, we… pic.twitter.com/jV5NeUut91
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) November 3, 2025
En aquella época, Cisco era el estandarte del boom de internet. Hoy, Nvidia cumple ese mismo papel en la era de la IA. Si se pone la valoración actual de Nvidia junto a la de Cisco en la burbuja de las puntocom, la conclusión es clara: la locura podría ir mucho más allá.
“Estamos solo en el principio”
Según Jurrien Timmer, director macroeconómico de Fidelity, aún no se puede hablar de una burbuja a punto de estallar. “Se habla mucho de burbujas, pero en mi opinión, esto acaba de empezar”, afirma.
En otras palabras, la verdadera euforia todavía no ha llegado. Y las condiciones actuales hacen que ese escenario sea perfectamente plausible.
Hay varios motivos por los que esta fase de subidas podría durar mucho más:
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Las empresas están invirtiendo cientos de miles de millones en infraestructura de IA, desde centros de datos hasta chips y capacidad en la nube.
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Estas inversiones se financian sobre todo con capital propio, no con deuda, lo que reduce el riesgo financiero.
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Los gobiernos y los bancos centrales siguen aplicando políticas expansivas: el gasto público es generoso y la política monetaria empieza a relajarse.
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La economía estadounidense sigue mostrando un crecimiento por encima de la media, a pesar de años de subidas de tipos.
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El consumo en EE. UU. se mantiene fuerte, lo que sostiene la demanda de productos, servicios y tecnología.
En resumen, es difícil trazar ahora un escenario realmente negativo para los mercados bursátiles. Claro que, si algo sale mal, suele ser de repente, pero la base para una nueva fase alcista sigue firme.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Aunque el auge de la IA se centra principalmente en las acciones, el entusiasmo de un mercado alcista así puede extenderse fácilmente a otros activos de riesgo, y bitcoin suele beneficiarse de ese efecto. Si el rally de la IA continúa, también aumentará el apetito por el riesgo en el mercado.
Bitcoin ya demostró en fases anteriores de fuertes subidas bursátiles —como en 2016-2017 y 2020-2021— que alcanza su máximo impulso cuando la liquidez abunda y el optimismo domina.
Por eso, la actual fiebre por la inteligencia artificial podría ser el preludio de una fase risk-on más amplia, en la que bitcoin vuelva a recibir un nuevo impulso.
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