Foto: Yen BTC
La rentabilidad de la deuda pública japonesa a diez años ha subido esta semana hasta el entorno del 1,9 %, su nivel más alto desde antes de la crisis financiera. Esto sugiere el fin de una era en la que la Bank of Japan (BoJ) mantenía las rentas casi inmóviles y bajo control total. Un cambio así puede tener implicaciones enormes para bitcoin, así que conviene analizarlo.
BREAKING: Japan’s 10Y Government Bond Yield surges to 1.84%, its highest level since April 2008.
This chart is concerning to say the least. pic.twitter.com/fBkMMyBnqy
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 1, 2025
La renta vuelve a moverse como un precio de mercado
Durante décadas, la BoJ mantuvo los tipos artificialmente bajos con enormes compras de bonos y un rígido control de la curva de tipos. La rentabilidad a diez años se movía cerca del 0 % y se consideraba un instrumento de política monetaria, no un precio marcado por la oferta y la demanda.
Ahora que ese control se está retirando poco a poco, la rentabilidad vuelve a comportarse como un precio de mercado “real”. El hecho de que toda la curva, desde 2 hasta 30 años, esté subiendo deja claro que los inversores exigen mayores compensaciones en un país con inflación persistente y una deuda pública gigantesca.
Un proceso lejos de ser una normalización suave
Aun así, esta subida no significa que Japón diga adiós al periodo de tipos ultrabajos. Es más bien una prueba: ¿hasta qué punto puede retirarse la BoJ sin poner en riesgo la economía o su sistema financiero?
Japón arrastra décadas de deflación y crecimiento débil. Si la economía global entra en recesión, es probable que la BoJ intervenga con rapidez. Subidas de tipos en un contexto así podrían dañar aún más la actividad económica y convertir la carga de la deuda en un problema mayor. La central podría volver a comprar bonos o presionar los tipos a la baja para mantener la estabilidad.
La diferencia respecto a rescates anteriores es que ahora los efectos secundarios son evidentes: un mercado de bonos distorsionado, presión sobre los bancos y una yen débil que puede encarecer las importaciones con rapidez.
¿Qué implica esto para Bitcoin?
El movimiento en el mercado de deuda japonés también puede impactar a los activos de riesgo, incluido bitcoin. Subidas de rentabilidad en grandes economías – y especialmente en Japón, uno de los mayores proveedores de crédito del mundo – suelen traducirse en menos liquidez global. El capital barato y abundante de los últimos años empieza a escasear.
Para la cotización de bitcoin, eso suele significar más volatilidad. En los últimos años, la moneda ha estado muy correlacionada con la liquidez mundial: cuando suben los tipos y los grandes inversores reducen riesgo, la demanda de activos digitales suele caer.
Pero también puede darse el escenario opuesto si cambia el ciclo económico. Si Japón o otras grandes economías vuelven a aplicar políticas expansivas ante una desaceleración global, regresaría la liquidez que, históricamente, ha apoyado a bitcoin y otros mercados.
Un equilibrio muy frágil
La subida de la rentabilidad japonesa no es tanto una muestra de fortaleza económica como un test del límite que el mercado considera sostenible. Japón intenta dejar atrás la era de los tipos cero, pero el margen para hacerlo lentamente es muy estrecho. Una recesión global podría revertir todo en cuestión de semanas.
Para inversores – tanto en bonos como en crypto – el mensaje es claro: Japón está en un punto de inflexión, y lo que ocurra allí puede tener repercusiones en todos los mercados.
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