Foto: Bigc Studio/Shutterstock
Uno de los mercados más importantes del mundo está enviando actualmente una señal preocupante. Los inversores parecen estar retrasando nuevamente sus expectativas de recortes rápidos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Sin embargo, según el macroanalista EndGame Macro, esto es un clásico engaño temporal en la fase final del ciclo económico.
¿Qué significa este desarrollo para la cotización de Bitcoin? ¿Debemos prepararnos para una mayor debilidad?
The Front End Is Head Faking
This SOFR chart is basically a live scoreboard of what the market thinks the Fed will do. SOFR futures are priced as 100 minus the expected 3 month SOFR rate, so when the strip sells off and prices go down, the implied rate goes up and the market is… https://t.co/W7QilM7V1K pic.twitter.com/D3ROK0TfsR
— EndGame Macro (@onechancefreedm) February 25, 2026
¿Qué está pasando en el mercado de tipos de interés?
El análisis se centra en el mercado de futuros SOFR. SOFR significa Secured Overnight Financing Rate y es el tipo de interés al que los bancos se prestan dinero a corto plazo entre sí, utilizando bonos del Estado como garantía.
Estos contratos de futuros funcionan como un marcador: muestran lo que el mercado espera que haga el banco central estadounidense con los tipos. Actualmente, los precios de esos futuros están bajando. Dado que se valoran como 100 menos el tipo de interés esperado, un precio más bajo significa precisamente que los inversores cuentan con tipos de interés más altos.
En pocas palabras: el mercado espera actualmente menos recortes de tipos.
Especialmente los contratos a corto plazo (el llamado «front end» de la curva) se están moviendo al alza. Esto indica que los inversores creen que la Reserva Federal (Fed) esperará más tiempo antes de relajar su política monetaria. Más adelante en la curva todavía se descuentan recortes, pero más tarde de lo que se pensaba inicialmente.
¿Por qué se retrasan los recortes de tipos?
Según EndGame Macro, hay dos factores principales en juego:
- Inflación rezagada: La Reserva Federal se fija mucho en las cifras oficiales de inflación, donde el componente de la vivienda (alquileres y precios de casas) tiene un gran retraso. En la práctica, los alquileres ya se están enfriando, pero en las estadísticas oficiales tardan meses en reflejarse. Esto hace que el banco central sea cauteloso.
- Posicionamiento del mercado: Muchos operadores ya habían apostado por recortes inminentes. Cualquier dato de inflación ligeramente superior o cifras salariales sólidas provocan un rápido ajuste de estas expectativas.
¿Por qué podría ser algo temporal?
EndGame Macro señala señales bajo la superficie de la economía. La morosidad en las tarjetas de crédito está subiendo, las refinanciaciones son cada vez más difíciles, aumenta el estrés en el sector inmobiliario comercial y el crecimiento del empleo se desplaza hacia sectores defensivos como la sanidad. Estos son signos de una demanda que se enfría.
Si la desaceleración económica continúa y la inflación en las cifras oficiales termina por bajar, la Fed tendrá margen para recortar tipos. En ese escenario, los futuros SOFR tendrían que ajustar sus expectativas nuevamente.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Bitcoin reacciona con fuerza a las expectativas sobre liquidez y tipos de interés. Menos recortes de tipos significan, temporalmente, menos apoyo monetario. Esto puede presionar a la baja a los activos de riesgo, incluido Bitcoin.
Sin embargo, si el análisis de EndGame Macro es correcto y el mercado tiene que descontar recortes más adelante, esto podría convertirse en un viento a favor. Históricamente, Bitcoin se beneficia de tipos de interés a la baja y condiciones financieras más laxas.
El movimiento actual en el mercado de tipos parece ser más un reajuste temporal que un cambio estructural. Para los inversores de Bitcoin, la clave es si la debilidad económica se hará visible antes de lo que sugieren las cifras oficiales de inflación. En cuanto el mercado crea que la Fed tiene «cobertura» para recortar, el sentimiento sobre Bitcoin podría cambiar rápidamente.
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