Foto: hxdbzxy/Shutterstock
Bajo la superficie de los mercados financieros empieza a notarse cierto movimiento.
Los ETF de crédito llevan ya cuatro semanas consecutivas cotizando con descuento respecto a su valor intrínseco, el llamado NAV.
Esto significa que los inversores están dispuestos a pagar menos en bolsa por algunos fondos de bonos de lo que, en teoría, valen los activos subyacentes. Este fenómeno suele aparecer cuando el estrés en el mercado de crédito comienza a aumentar.
La buena noticia: por ahora todo parece ordenado. No se asemeja a una crisis de liquidez como la de marzo de 2020. Pero sí es una señal de que los inversores se están volviendo más cautos.
¿Qué muestra el gráfico?
El gráfico refleja la prima o descuento histórico de varios ETF de bonos de iShares frente a su NAV. Es decir, si cotizan por encima o por debajo del valor de los bonos subyacentes.
Puntos clave:
- La mayoría de las barras oscilan alrededor de cero: es lo normal. Un ETF puede cotizar ligeramente por encima o por debajo de su valor intrínseco.
- En las últimas semanas predominan los valores negativos: varios ETF de crédito cotizan con descuento.
- Este patrón ya dura cuatro semanas: una caída puntual no preocupa, pero una tendencia sostenida indica mayor cautela en el mercado.
- Aun así, no hay pánico como en 2020: durante la crisis del COVID-19, algunos ETF llegaron a descuentos de más del -8%. No estamos cerca de esos niveles.
¿Por qué es relevante?
Los mercados de crédito suelen anticipar tensiones antes que la bolsa.
Si los inversores se inquietan por los bonos corporativos, normalmente refleja dudas sobre el crecimiento económico, los beneficios empresariales y la estabilidad financiera.
Un descuento en los ETF de crédito puede indicar que los inversores:
- Quieren reducir el riesgo.
- Prefieren usar coberturas en lugar de vender directamente bonos.
- Temen una menor liquidez en el mercado subyacente.
Este último punto es clave: los ETF son más líquidos que los bonos, por lo que se usan como vía rápida de salida o cobertura en momentos de incertidumbre.
¿Qué implica para Bitcoin?
En el caso del bitcoin, esto es especialmente relevante como indicador de la disposición al riesgo. Cuando aumenta la tensión en el mercado crediticio, los inversores suelen adoptar una postura más defensiva. Y eso, a corto plazo, no suele ser un entorno favorable para las criptomonedas.
La lógica es sencilla:
- Un mayor estrés crediticio implica una menor confianza.
- Una menor confianza implica una menor disposición al riesgo.
- Una menor disposición al riesgo ejerce presión sobre las acciones y las criptomonedas.
- En ese caso, el precio del bitcoin también podría tener dificultades para subir.
Por ahora, se trata de una señal de advertencia (amarilla), no de alarma (roja). Pero precisamente por eso es relevante: los grandes problemas financieros suelen empezar con pequeñas grietas antes de convertirse en crisis.
Hoy: Bitvavo regala 3 millones de PEPE a los usuarios en España
Bitcoin rompe récord tras récord y cientos de miles de españoles vuelven a operar activamente.¿Es este el momento? Bitvavo ofrece temporalmente a los nuevos usuarios 3 millones de PEPE. Opera con más de 400 criptomonedas junto a 1 millón de usuarios en Bitvavo.
Regístrate hoy y recibe 3 millones de PEPE. Crear una cuenta es gratis y solo te llevará un minuto.
Ver y aprovechar
