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A pesar de las advertencias sobre una llamada tendencia Sell America, las acciones estadounidenses cierran 2025 justo por debajo de niveles récord. El S&P 500 registra una ganancia del 17% en 2025 y va camino de uno de los mejores periodos de tres años de su historia. Con ello, el mercado ha dado un giro notable tras la inquietud por los aranceles a las importaciones, las tensiones geopolíticas y las preocupaciones sobre el crecimiento a principios de este año. ¿Tiene esto también consecuencias para el precio de bitcoin?
La IA y las megacaps sostienen el mercado
El motor de esta resiliencia vuelve a ser la tecnología, y en particular las grandes empresas relacionadas con la IA. Compañías como NVIDIA, Broadcom, Alphabet, Amazon y Palantir dominan el rendimiento. Junto con otros pesos pesados, representan ya alrededor del 40% de la capitalización total del S&P 500, más del doble que hace diez años.
Cada corrección en 2025 fue comprada. Desde el mínimo de abril, el S&P 500 ha subido incluso un 38%. Esto dice mucho sobre el sentimiento de riesgo: los inversores siguen dispuestos a asignar capital al crecimiento, a pesar de la incertidumbre macroeconómica.
Bajo la superficie: las tensiones persisten
Aun así, el panorama no es totalmente positivo. La inflación se mantiene relativamente alta, el crecimiento del empleo prácticamente se ha detenido y el desempleo aumenta. Los economistas señalan una combinación inédita: fuertes incrementos de la inversión empresarial, especialmente en IA, junto con un mercado laboral que se debilita. Esto hace que la economía sea más vulnerable de lo que sugieren los niveles de los índices.
Al mismo tiempo, los tipos de interés siguen siendo más altos que antes de la pandemia. El rendimiento del bono a diez años, en torno al 4%, presiona a los sectores sensibles al crédito y a los hogares, mientras la Reserva Federal está dividida respecto a nuevas bajadas de tipos de cara a 2026.
¿Y bitcoin?
Precisamente en este campo de tensiones es donde la posición de bitcoin se vuelve interesante. Mientras los índices bursátiles buscan niveles récord, bitcoin se ha quedado rezagado en 2025 y cotiza por debajo del inicio del año. Esto contrasta claramente con el comportamiento de riesgo en el mercado de acciones.
Punto clave: este no es un mercado defensivo. Al contrario. Los inversores abandonan sectores defensivos, compran las caídas y siguen apostando por un crecimiento concentrado. Esto significa que el débil desempeño del precio de bitcoin no coincide con una fase general de aversión al riesgo, sino con una preferencia temporal por otros activos de riesgo.
Históricamente, este suele ser precisamente el entorno en el que bitcoin puede recuperarse más adelante:
- la liquidez sigue presente,
- la disposición al riesgo es alta,
- y el capital se ha concentrado en un grupo reducido de ganadores.
Cuando esa concentración empieza a desplazarse, por ejemplo debido a dudas sobre los rendimientos de la IA, los márgenes de beneficio o la regulación, se abre espacio para la rotación. En ese escenario, bitcoin no actúa como refugio seguro, sino como un activo alternativo de alta beta con potencial asimétrico.
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