Foto: PJ McDonnell / Shutterstock.com
La idea de que los grandes inversores en bitcoin (whales) estén acumulando masivamente de nuevo no parece correcta. Así lo muestran nuevos análisis de CryptoQuant. Según la plataforma de datos, una parte importante de las transacciones se está interpretando de forma errónea, lo que hace que la situación del mercado parezca más optimista de lo que es en realidad.
Una imagen distorsionada de las compras cripto
En las últimas semanas han circulado cada vez más informes que afirmaban que grandes inversores estaban acumulando enormes cantidades de bitcoin. Sin embargo, según Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant, ese relato es engañoso. Muchos de los datos en los que se basan esas conclusiones están contaminados por la actividad de los propios exchanges de criptomonedas.
No, whales are not buying enormous amount of Bitcoin.
Most Bitcoin whale data out there has been «affected» by exchanges consolidating a lot of their holdings into fewer addresses with larger balances, this is why whales seem to have accumulated a lot of coins recently.
We… pic.twitter.com/dk9XqqckIX
— Julio Moreno (@jjcmoreno) January 2, 2026
Los exchanges trasladan con regularidad fondos desde miles de carteras pequeñas a un número limitado de direcciones grandes. Esto se hace por razones operativas, como el ahorro de costes o el cumplimiento de normativas más estrictas. Los rastreadores on-chain identifican después estas direcciones grandes como whales, cuando en realidad se trata de fondos agrupados de clientes.
Moreno lo explicó claramente en X: no, las ballenas no están comprando cantidades enormes de bitcoin; la aparente acumulación se debe, en gran medida, a la consolidación de saldos por parte de los exchanges.
Cuando se eliminan de los datos estos movimientos relacionados con los exchanges, surge una imagen muy distinta. Según Moreno, los grandes poseedores siguen reduciendo sus posiciones. El saldo total de las carteras con cantidades muy elevadas de bitcoin continúa disminuyendo, al igual que el de las direcciones que poseen entre 100 y 1.000 BTC.
Al filtrar los datos, el panorama cambia
Esto indica que todavía existe una salida de capital, en parte dirigida hacia los ETF de bitcoin. La llegada de estos fondos ha cambiado de forma significativa la estructura del mercado desde su lanzamiento en Estados Unidos el 10 de enero de 2024.
Los ETF estadounidenses se han convertido en grandes poseedores de bitcoin y han asumido parte de la influencia que antes ejercían las ballenas tradicionales. Como resultado, los grandes movimientos de precio provienen cada vez más de las entradas y salidas de capital en los ETF, y menos de las transacciones directas de grandes inversores individuales.
Esto también explica por qué el precio puede moverse sin señales claras de actividad de ballenas. Actualmente, bitcoin cotiza en torno a los 79.000 euros, después de haber caído por debajo de los 70.000 euros a principios de año.
Los tenedores a largo plazo vuelven poco a poco
Aun así, no todo son malas noticias. Otros datos muestran que los tenedores a largo plazo comienzan lentamente a acumular de nuevo. Matthew Sigel, responsable de investigación de activos digitales en VanEck, indicó que este grupo se convirtió en comprador neto durante el último mes.
BTC: Long-term holders turn net accumulators, easing a major Bitcoin headwind and ending, for now, the largest sell pressure event from this cohort since 2019. pic.twitter.com/tWFu7pna41
— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) December 30, 2025
Este cambio se produce tras lo que Sigel describió como “el mayor evento de ventas desde 2019”. El giro sugiere que una fuente importante de presión vendedora se está agotando temporalmente. Históricamente, este grupo desempeña un papel clave en la formación de suelos de mercado.
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