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El mercado de derivados en torno a bitcoin empieza a animarse bastante hacia finales de año. Mientras el precio tiene dificultades para superar de forma convincente los $90.000, los traders se anticipan a un posible sprint final. Los datos muestran que, sobre todo, el uso del apalancamiento, es decir, operar con dinero prestado para tomar posiciones más grandes, está aumentando rápidamente. Esto incrementa la probabilidad de fuertes oscilaciones en el precio hacia finales de año.
El comercio de bitcoin aumenta: se avecina un movimiento en el precio
Según cifras de Glassnode, el llamado open interest en los perpetuos de bitcoin ha subido en los últimos días. El interés abierto es, sencillamente, el número total de contratos pendientes en el mercado. Los perpetuos son un tipo de contrato de futuros que no tiene una fecha de finalización fija y que sigue el precio de bitcoin.
Los traders pueden mantener estos contratos todo el tiempo que quieran y, a través de un sistema llamado funding rate, las posiciones largas y cortas se pagan periódicamente una pequeña cantidad entre sí para mantener el precio en línea con el mercado spot.
En poco tiempo, el número total de contratos pendientes pasó de unos 304.000 a 310.000 BTC. Eso ocurrió en el momento en que el precio de bitcoin rozó brevemente los $90.000. Un aumento así indica que cada vez más traders están abriendo posiciones y, por tanto, anticipan un mayor movimiento de precio.
Al mismo tiempo, la funding rate también ha subido. Mientras que antes estaba en torno al 0,04 %, ahora se sitúa alrededor del 0,09 %. Esto significa que los traders que apuestan por una subida del precio de bitcoin (posiciones largas) están dispuestos a pagar un poco más para mantener su posición que aquellos que apuestan por una caída (posiciones cortas). Una funding rate más alta suele indicar un sentimiento alcista (positivo). Al mismo tiempo, también entraña un riesgo. Si demasiados traders con apalancamiento están posicionados en la misma dirección, puede producirse un fuerte movimiento en sentido contrario.
El gran vencimiento de opciones de bitcoin puede provocar fluctuaciones adicionales en el precio
Además del ajetreo en los perpetuos, hay algo más ocurriendo en segundo plano: a finales de año vencen muchos contratos de opciones de bitcoin. Las opciones son contratos con los que los inversores apuestan por una subida o bajada del precio de bitcoin.
El 26 de diciembre vencen opciones de bitcoin con un valor total de casi €20.000 millones. Esto lo convierte en uno de los mayores vencimientos de la historia. El vencimiento de una opción es el momento en que los contratos caducan y se liquida su valor. Estos momentos suelen provocar una volatilidad adicional, especialmente porque se trata tanto del final del trimestre como del final del año.
En este vencimiento se han colocado una cantidad notable de opciones call, según datos de Deribit. Las opciones call son contratos que generan beneficios si bitcoin sube, situándose en torno a los $100.000 e incluso los $120.000.
Las puts, los contratos que dan beneficios en caso de caída, se concentran alrededor de los $85.000. El ratio put/call se sitúa en 0,37, lo que indica que hay muchas más apuestas alcistas que bajistas abiertas. El llamado nivel de «max pain» se encuentra alrededor de los $96.000: ese es el nivel de precio en el que la mayoría de los tenedores de opciones sufren pérdidas.
En este momento, con bitcoin en torno a los $87.500, muchas de las apuestas optimistas todavía están lejos de su objetivo. Si el precio no sube pronto, muchos de estos contratos corren el riesgo de vencer sin valor alguno.
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