Foto: Gorodenkoff/Shutterstock
El próximo 29 de mayo se perfila como una jornada de alta volatilidad. Ese día expiran contratos de opciones de Bitcoin por un valor nominal acumulado de 5.400 millones de euros. Aunque los operadores se decantan mayoritariamente por apostar a favor de una escalada en los precios, la presión bajista en el mercado de derivados sigue estando muy presente.
En resumen:
- El 29 de mayo vencerán un total de 80.535 contratos de opciones de Bitcoin en la plataforma Deribit, con un valor estimado de 5.400 millones de euros.
- Las posiciones de los operadores se concentran principalmente en proyecciones alcistas hacia los 82.000 dólares, mientras que un retroceso hacia los 75.000 dólares activaría el escenario de mayor pérdida agregada.
- El sentimiento general del mercado muestra un sesgo moderadamente positivo, aunque el riesgo de una corrección técnica hacia la zona de soporte de los 75.000 dólares es real.
Gran vencimiento en la bolsa de derivados Deribit
Un volumen masivo de contratos de opciones sobre Bitcoin se encamina a su fecha de vencimiento el próximo 29 de mayo. La liquidación afectará a un total de 80.535 contratos abiertos en Deribit, la firma de derivados de referencia en el sector, lo que representa una cuantía nocional de unos 5.400 millones de euros.
Un contrato de opción otorga a su comprador el derecho —mas no la obligación— de adquirir o vender Bitcoin en una fecha futura a un precio previamente determinado (precio de ejercicio o strike). Los participantes del mercado emplean estos instrumentos financieros tanto para especular con la evolución de las cotizaciones como para establecer coberturas de riesgo frente a oscilaciones abruptas del mercado.
Actualmente, el grueso de los operadores mantiene una perspectiva optimista. Los contratos de opciones de compra (calls) que sitúan el objetivo de precio de Bitcoin en los 82.000 dólares se han consolidado como los vehículos comerciales con mayor volumen de negociación durante la sesión de hoy.
El riesgo latente de una corrección técnica
A pesar del optimismo visible en las órdenes de compra, la estructura del mercado de derivados presenta un riesgo de corrección que no debe pasarse por alto. El punto de «máximo dolor» (max pain) para los compradores se localiza en los 75.000 dólares. Si el precio de Bitcoin retrocede hasta ese nivel o por debajo de él en la fecha de vencimiento, la mayor cantidad posible de contratos abiertos vencerán careciendo por completo de valor económico.
Este nivel técnico suele ejercer una fuerza de atracción natural sobre la cotización debido a la propia dinámica de cobertura de las mesas de dinero. Los creadores de mercado (market makers) que venden estos contratos equilibran sus carteras abriendo posiciones opuestas en los mercados al contado o de futuros. A medida que el precio se aproxima a la baja, la venta automatizada de estas coberturas puede desencadenar una presión vendedora adicional en cadena.
Teniendo en cuenta que la cotización actual de Bitcoin oscila ligeramente por encima de este umbral, situándose en el entorno de los $77.000, el escenario de una corrección técnica hacia la zona de los 75.000 dólares entra dentro de las probabilidades a corto plazo.
Deribit y su posición en el mercado institucional
Deribit es la plataforma líder global en el comercio de derivados sobre criptoactivos, registrando un volumen total de interés abierto que supera los 27.000 millones de euros en opciones de Bitcoin.
Fundada originalmente bajo estructura empresarial neerlandesa, la firma trasladó sus operaciones comerciales fuera de Europa en el año 2020 ante el endurecimiento de la normativa de supervisión local. El pasado año, la compañía dio un salto definitivo en su consolidación corporativa al ser adquirida por el gigante estadounidense Coinbase en una operación estratégica valorada en 2.600 millones de euros.
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