Foto: Kirkam/Shutterstock en
El poder dentro del mercado cripto está cambiando lenta pero firmemente. Mientras los tenedores a largo plazo venden miles de millones en Bitcoin, el precio se mantiene sorprendentemente estable. La explicación no se encuentra entre los inversores minoristas, sino en el auge de los ETF de Bitcoin. Los grandes actores financieros están acumulando cada vez más BTC y, a diferencia de los pequeños inversores, no venden masivamente durante las caídas.
Lo que alguna vez fue una revolución descentralizada parece haberse transformado en un juego dirigido por Wall Street. ¿Estamos presenciando el fin del clásico ciclo de cuatro años de Bitcoin?
33 mil millones en Bitcoin vendidos
Entre julio y noviembre de 2025, los tenedores a largo plazo vendieron aproximadamente 300.000 bitcoins, equivalentes a 33 mil millones de dólares. Estos provienen de wallets inactivas por más de 155 días, con precios de compra medios entre 5.000 y 10.000 dólares, pero con una venta promedio de 110.000 dólares.
A pesar de esa presión vendedora, el precio de Bitcoin se mantuvo fuerte. Los ETF de Bitcoin, que compraron grandes cantidades, jugaron un papel clave. Las grandes firmas financieras adquirieron volúmenes importantes de BTC y, además, venden mucho menos en momentos de caída, lo que sostiene el mercado.
Tenedores a largo plazo y ETF de Bitcoin
En julio, los tenedores a largo plazo alcanzaron su punto máximo con 14,7 millones de bitcoins. Desde entonces, incluso en las correcciones, se produjeron más ventas —un cambio con respecto a ciclos anteriores—. En 2017 y 2021, estas ventas se daban en fases eufóricas, cerca de los picos de mercado.
En 2025, los ETF de Bitcoin ya poseen alrededor de 1,4 millones de BTC, valorados en unos 139 mil millones de dólares, de los cuales BlackRock gestiona cerca del 50 %. Esto revela una transferencia silenciosa desde los primeros inversores de Bitcoin hacia los grandes fondos institucionales. Un ejemplo de ello es la empresa MicroStrategy, de Michael Saylor.
Aproximadamente el 70 % de estas transferencias se realizan over the counter (OTC), es decir, mediante compras directas entre instituciones y plataformas, sin pasar por los libros de órdenes públicos. Esto significa que los inversores minoristas no ven lo que sucede tras bambalinas.
¿El fin del ciclo tradicional?
La halving de Bitcoin reduce a la mitad las recompensas que reciben los mineros por validar transacciones y asegurar la red. Históricamente, este evento ha impulsado fuertes subidas de precio. Sin embargo, en 2025 la halving solo generó un aumento del 41 %, mucho menos de lo esperado por los analistas más optimistas.
La llegada de los ETF ha cambiado la dinámica. La especulación minorista ya no marca el ritmo: ahora el dinero institucional dirige el mercado. Cuando el precio ronda los 100.000 dólares, los grandes fondos compran agresivamente, creando una barrera defensiva que limita las caídas.
Del mismo modo, cuando el precio sube, las instituciones venden parte de sus reservas para asegurar beneficios. Así, los flujos de entrada y salida de los ETF reflejan mejor lo que ocurre realmente en el mercado que los gráficos tradicionales. El resultado: una transición de control desde los inversores individuales hacia los grandes fondos de Wall Street, lo que altera el comportamiento histórico del precio.
Esto no significa que las ventas masivas hayan desaparecido, pero las instituciones reaccionan con menos pánico que los pequeños inversores, dado que sus estrategias son a largo plazo.
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