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¿Habrá un mercado bajista (bear market) en 2026? Cinco gráficos parecen apuntar en esa dirección. La presión de compra parece estancarse, la afluencia hacia los fondos cotizados disminuye, las carteras medianas reducen sus posiciones, la tasa de financiación (funding rate) se debilita y la media móvil de 365 días se ha roto. A pesar de una oleada de noticias positivas, los gráficos no muestran un buen aspecto. Lea más abajo sobre el estado del mercado.
Buenas noticias, cotización decepcionante
Parece que algo extraño está sucediendo. En el último año, las noticias positivas se sucedieron a un ritmo rápido, con una Casa Blanca llena de funcionarios pro-crypto, una nueva legislación favorable para el sector, bancos centrales que flexibilizan su política monetaria en todo el mundo y un creciente interés por parte de Wall Street.
A pesar de este aluvión de buenas noticias, la cotización de bitcoin cayó desde su máximo de 126.000 dólares en octubre hasta el nivel actual de 87.000 dólares. Otros gráficos tampoco presentan un buen aspecto.
El ‘Apparant Demand Growth’ cae
Por ejemplo, el gráfico del ‘apparant demand growth’, que refleja la nueva presión de compra que existe en relación con la oferta disponible. De él se desprende que hubo varios picos al principio del ciclo, pero que la presión de compra ha disminuido en el periodo reciente. Históricamente, esto suele ir acompañado de caídas y rara vez de subidas en la cotización.
Arriba: gráfico Apparant Demand Growth, CryptoQuant
Los ETF de Bitcoin registran salidas
El número de inversiones en los fondos cotizados de bitcoin (ETF) también parece disminuir cada vez más. Desde su lanzamiento a principios de 2024, los fondos cotizados fueron un éxito rotundo y, probablemente, un motor importante para el ascenso de la cotización. Últimamente, sin embargo, fluye cada vez menos capital hacia los fondos y, en algunos días, solo se registran salidas de dinero.
Arriba: entradas y salidas de fondos cotizados de bitcoin, CryptoQuant
Los ‘Dolphins’ reducen sus posiciones
Los inversores medianos, conocidos como ‘Dolphins’, parecen estar retirándose. A menudo se trata de entidades profesionales o individuos acaudalados que poseen entre 100 y 1.000 bitcoins (de 7,4 millones a 74 millones de euros).
Arriba: tenencias de Bitcoin de los ‘Dolphins’, CryptoQuant
En el gráfico se puede observar que sus posesiones de bitcoin han ido mermando progresivamente en el último periodo. La última vez que esto ocurrió fue a finales de 2021 y principios de 2022, justo antes de que la cotización cayera con más fuerza.
Las tasas de financiación disminuyen
La ‘funding rate’ también parece estar cayendo. Esta es una medida de cuánto pagan los operadores por las posiciones con apalancamiento. El gráfico muestra que los operadores han tomado cada vez menos posiciones apalancadas en los últimos meses, lo que indica que están cada vez menos convencidos sobre el futuro.
Arriba: tasas de financiación en los exchanges, CryptoQuant
Media móvil de 365 días rota
Además, también se ha roto la media de 365 días. Esta línea refleja el precio medio de bitcoin de los últimos 365 días y ha demostrado ser un indicador importante en el pasado. Recientemente, la cotización cayó por debajo de esta media de 365 días por primera vez desde 2022. En el pasado, esto no siempre supuso un colapso, pero a menudo indicaba que el impulso alcista se había agotado en gran medida.
Arriba: la media de 365 días, CryptoQuant
Aun así, el análisis técnico es a veces como leer los posos del café. Al fin y al cabo, los resultados obtenidos en el pasado nunca ofrecen garantías para el futuro. Habrá que ver qué acaba siendo decisivo para la cotización: los gráficos o los desarrollos fundamentales.
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