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El papel de los creadores de mercado es actualmente un tema candente, especialmente en el mercado de criptomonedas. Existe una gran preocupación sobre su influencia en la liquidez y el apalancamiento, y su impacto en la volatilidad de los precios.
Circulan acusaciones de que creadores de mercado como Wintermute están amplificando las oleadas de liquidaciones en colaboración con los exchanges de criptomonedas. Esto plantea importantes cuestiones: ¿se trata de un proceso natural del mercado o de una manipulación a propósito?
¿Están colaborando los creadores de mercado y los exchanges para forzar las liquidaciones?
Los creadores de mercado desempeñan un papel crucial en los mercados financieros al colocar continuamente órdenes de compra y venta, mejorando la liquidez. Sin embargo, sus actividades pueden provocar liquidaciones, a sabiendas o no, especialmente en mercados muy apalancados.
El analista MartyParty comparte datos que sugieren que los exchanges actúan en conveniencia con creadores de mercado como Wintermute.
En su análisis, sostiene que las bolsas envían grandes volúmenes de criptomonedas a los creadores de mercado, que luego las venden agresivamente para hacer caer los precios y forzar la liquidación de las posiciones largas.
Esto crea lo que se conoce como una compresión de posiciones largas, en la que el precio cae rápidamente a medida que los operadores apalancados se ven obligados a cerrar sus posiciones.
Una vez que se han liquidado suficientes posiciones largas y el precio es lo suficientemente bajo, los creadores de mercado recompran activos con las stablecoins que han recibido. Esto puede dar lugar a una compresión de posiciones cortas, ya que el aumento de los precios ejerce presión sobre las posiciones cortas y desencadena nuevas liquidaciones.
MM Update: Here you can see #Wintermute sending back all the $SOL to #Binance after buying it back lower on their manufactured dip. They sell assets for lower prices, dump the price, buy it back at the low and send back more assets than they were sent. Win Win Win. The losers are… pic.twitter.com/xBu6hRYjHV
— MartyParty (@martypartymusic) February 2, 2025
Aunque estas observaciones apuntan a una posible cooperación entre bolsas y creadores de mercado, no hay pruebas definitivas de manipulación coordinada del mercado. Aun así, los operadores harían bien en ser cautos con las operaciones de apalancamiento y gestionar ellos mismos sus activos para mitigar los riesgos.
Por qué los creadores de mercado (y los exchanges) pueden beneficiarse de esto
Este patrón, en el que creadores de mercado como Wintermute reciben tokens, los venden para provocar el pánico y luego los vuelven a comprar a precios más bajos, es visto por algunos como una estrategia para manipular los mercados.
- Aumento del volumen de operaciones – Las liquidaciones generan más operaciones, lo que permite a los exchanges ganar más en comisiones.
- Operaciones de mercado más eficientes – Al eliminar las posiciones de apalancamiento sin cobertura, los creadores de mercado pueden estabilizar la formación de precios.
- Beneficio en el arbitraje – Los creadores de mercado pueden beneficiarse de las fluctuaciones de precios y de las oportunidades de arbitraje entre distintas plataformas.
No obstante, hay que subrayar que la normativa es cada vez más estricta y que la manipulación probada del mercado puede tener graves consecuencias jurídicas. Si surgen pruebas concretas de que los creadores de mercado y las bolsas se confabularon a sabiendas para forzar liquidaciones, podría haber importantes consecuencias para las partes implicadas
Impacto de las listas perpetuas de Binance en los nuevos proyectos
Otra cuestión muy debatida es el impacto de las listas de contratos perpetuos de Binance en los nuevos criptoproyectos. Se sospecha que una cotización temprana de un token en el mercado de futuros podría tener un impacto negativo. Una vez que un token es negociable en futuros perpetuos, surge inmediatamente la oportunidad de ponerse corto.
Esto permite a los creadores de mercado
- Presionar los precios al contado vendiendo agresivamente.
- Tome posiciones cortas en el mercado de futuros y benefíciese de la caída de precios.
- Tras las liquidaciones, recomprar el token a bajo precio y repetir el ciclo.
Los movimientos de precios observados en varios proyectos nuevos sugieren que este patrón se produce con mayor frecuencia, lo que plantea interrogantes sobre la ética y el impacto de tales mecanismos de mercado.
Aunque no hay pruebas definitivas de manipulación coordinada del mercado, los datos muestran que los operadores deben estar alerta. El mercado de criptomonedas sigue siendo un campo de juego en el que los grandes actores pueden ejercer una influencia significativa.
