¿Por qué la demora en la decisión del ETF de Ethereum?

La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) ha aplazado una vez más su decisión sobre un fondo cotizado en bolsa (ETF) al contado de Ethereum (ETH).

Esta vez se trata de la solicitud de Invesco y Galaxy Digital. Aunque la noticia puede resultar algo decepcionante, no es una sorpresa.

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03/07/2025

La decisión sobre los ETF de Ethereum se retrasa de nuevo

Como se esperaba, el organismo de vigilancia financiera ha vuelto a retrasar 45 días la decisión sobre el ETF Invesco Galaxy Ethereum.

El aplazamiento se produce poco después de que el regulador aplazara también recientemente otras solicitudes, entre ellas las de Grayscale Investments y BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo.

Una vez más, la SEC afirma que necesita más tiempo para tomar una decisión. Las principales preocupaciones parecen residir en el mecanismo de consenso Proof-of-Stake de Ethereum.

La red Ethereum pasó de un mecanismo de Proof-of-Work (PoW), como Bitcoin (BTC), a un mecanismo de prueba de participación (PoS) en 2022.

Con ello, sin embargo, la SEC parece dudar de si puede o debe clasificar ahora Ethereum como un valor (security). El verano pasado, la SEC clasificó un gran número de altcoins como valores en acusaciones contra las criptobolsas Binance y Coinbase.

Ethereum, al igual que bitcoin, no estaba entre ellas. Sin embargo, la SEC tampoco clasificó a Ethereum como mercancía (commodity), un paso necesario antes de aprobar el ETF.

Otra razón aducida por la SEC es el grado de centralización. La «concentración del control o la influencia en unas pocas personas o entidades» haría que el fondo fuera susceptible de fraude y manipulación, según el organismo de control.

¿Cuándo se tomará la decisión sobre el ETF de Ethereum?

Actualmente, el mercado espera que la SEC no tome una decisión hasta finales de mayo, cuando finalice el plazo para la primera solicitud, a saber, las solicitudes de VanEck y ARK Invest.

La SEC también aprobó los recientes ETF de bitcoin al contado sólo en el último minuto. Fue el último día del plazo final de la solicitud de ARK Invest.

El mercado considera altas las probabilidades de aprobación esta vez debido a la aprobación de los ETF de bitcoin. También porque la SEC aprobó los primeros ETF de futuros de Ethereum el año pasado.

Sin embargo, no todo el mundo está convencido de ello. JPMorgan, por ejemplo, estima las posibilidades de aprobación en menos del 50%. TD Cowen no espera que la SEC apruebe un ETF de Ethereum hasta 2025 o 2026.

Por el contrario, Standard Chartered afirma que el precio de Ethereum podría subir un 70% en mayo debido a la aprobación del ETF.