Foto: Artit Wongpradu/Shutterstock
Desde los máximos históricos de octubre, el precio de bitcoin ha caído más de un 50%. Por ahora, el suelo del precio se sitúa en torno a los 60.000 dólares y el sentimiento sobre bitcoin se ha deteriorado por completo. ¿Cómo es posible? ¿Por qué el precio empezó a caer de repente desde el nivel récord de 126.000 dólares?
La pura especulación ha desaparecido
Lo llamativo es que todavía hay suficientes índices bursátiles que siguen registrando máximos históricos con regularidad. Las caídas de precios se limitan realmente a determinadas partes del mercado. A nivel global, todavía puede hablarse de un mercado alcista. Es sobre todo la parte más especulativa del mercado la que lo está pasando mal en las condiciones actuales.
Ahí se incluye bitcoin, pero también, por ejemplo, las acciones de software o el índice SPAC que aparece en el gráfico inferior de Fidelity.
El índice SPAC es un índice bursátil compuesto por inversiones bastante especulativas. Son inversiones que suelen rendir bien en momentos en los que los inversores se encuentran en un estado de euforia y lanzan dinero a cualquier activo. Desde finales de 2025 está claro que ya no se da ese escenario, algo que también se refleja en el precio de bitcoin.
Exactamente la misma historia se observa en la relación call/put del S&P 500. El número de calls, opciones con las que los inversores apuestan por subidas de precios, ha disminuido en relación con el número de puts, con las que se apuesta por caídas. Los inversores se han vuelto, por tanto, más pesimistas.
La relación call/put que vemos actualmente suele aparecer en momentos en los que el mercado se encuentra en o cerca de un suelo. En ese sentido, también para bitcoin es una señal de que la parte más dura de las caídas probablemente ya ha quedado atrás.
Lo único que realmente podría hundir aún más a bitcoin sería un mercado bajista global profundo, por ejemplo si la confianza en la revolución de la inteligencia artificial se evaporara por completo. Sin embargo, por el momento no parece que ese sea el caso. Aunque los inversores no reaccionaron con euforia a las fuertes cifras de Nvidia, siguen siendo datos impresionantes.
Simplemente no estamos en una fase en la que los inversores compren las inversiones más atrevidas. A bitcoin le cuesta desenvolverse en este entorno. Pero tampoco estamos en una fase de malestar generalizado en la que todos los precios caigan.
Eso se refleja en los flujos de capital hacia acciones y bonos, que siguen siendo sólidos. Los inversores no se están retirando por completo del mercado. Con el panorama macroeconómico actual, aparentemente sigue siendo atractivo invertir, aunque en menor medida que en años anteriores.
Esto va en detrimento del segmento más especulativo del mercado, incluido bitcoin. ¿Significa eso automáticamente el fin de bitcoin? No, eso probablemente sería exagerado. Pero sí son momentos en los que la gente pierde confianza y de repente resulta mucho más difícil llamar a bitcoin “oro digital”.
Son esos momentos en los que surgen las dudas, mientras que esa confianza suele regresar por completo cuando los precios vuelven a subir. Cuando bitcoin vuelva a cotizar por encima de los 90.000 dólares, se verá cómo el consenso general cambia otra vez y, de repente, vuelve a considerarse oro digital.
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