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La cuota del dólar estadounidense en las reservas mundiales de divisas de los bancos centrales cayó al 56,9% en el tercer trimestre de 2025, el nivel más bajo desde 1994. Así se desprende de los nuevos datos del Fondo Monetario Internacional. Detalle importante: los bancos centrales no han vendido masivamente sus tenencias de dólares. En términos absolutos, incluso aumentaron ligeramente hasta unos $7,4 billones. Por tanto, el descenso no se debe al dumping, sino a la diversificación. Los bancos centrales simplemente están comprando más activos en otras divisas. Y eso puede ser muy relevante para el precio de Bitcoin.
¿Qué está pasando debajo de la superficie?
Las reservas mundiales totales siguieron creciendo hasta alcanzar aproximadamente 13 billones de dólares. Las nuevas compras se dirigieron principalmente a:
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el euro (estable en torno al 20%)
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el yen, la libra, el dólar canadiense y el australiano
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y, sobre todo: un grupo creciente de “monedas de reserva no tradicionales”
En conjunto, esas divisas menores representan ya el 5,6% de las reservas, casi tanto como el yen. Tanto el dólar como el renminbi chino están perdiendo terreno frente a ellas. Llamativo: el renminbi no gana. Debido a las restricciones de capital y a su limitada negociabilidad, no se ha convertido en una alternativa creíble. Por tanto, el mundo no elige una nueva moneda ancla, sino la dispersión.
Por qué esto es importante para Estados Unidos
El estatus de reserva del dólar ha proporcionado ventajas estructurales durante décadas:
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los bancos centrales extranjeros compran bonos del Tesoro estadounidense
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esto reduce los tipos de interés
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y facilita la financiación de grandes déficits presupuestarios y comerciales
Una cuota de mercado a la baja no significa una crisis inmediata, pero sí que este viento de cola estructural disminuye lentamente. Una menor demanda automática de deuda en dólares hace que el sistema sea más vulnerable, especialmente en combinación con una deuda elevada y el aumento de los costes por intereses. Históricamente, esto no es nuevo. A principios de los años 90, la cuota del dólar cayó incluso por debajo del 50%, tras un periodo de alta inflación, tipos elevados y varias recesiones. Solo cuando el banco central estadounidense recuperó su credibilidad, volvió la confianza.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Para Bitcoin, esto no es un catalizador a corto plazo, sino un fundamento a largo plazo. Un mundo en el que los bancos centrales:
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no confían plenamente en una sola moneda
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reparten las reservas entre varias divisas
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y la desconfianza geopolítica es estructural
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…es un mundo en el que la neutralidad monetaria resulta más atractiva.
Bitcoin se beneficia de ello indirectamente:
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no porque el dólar “caiga”
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sino porque la confianza ya no es algo evidente
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y las alternativas se estudian más seriamente
Esto explica también por qué el oro y Bitcoin aparecen a menudo en el mismo relato macroeconómico, aunque sus movimientos de precios diverjan temporalmente. No son solo coberturas contra la inflación, sino coberturas de confianza.
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